充滿寒意
這家頗具前瞻性的支付公司計劃以40億美元的估值展開新一輪融資，而僅僅一年前，其估值還僅為10億美元。這一增值速度堪比上市前的Facebook。
但由于Facebook的估值已經(jīng)較兩周前縮水260億美元，業(yè)內(nèi)人士紛紛擔(dān)心，去年啟動的社交媒體和其他互聯(lián)網(wǎng)公司的過度繁榮已經(jīng)達到頂峰。“整個市場充滿寒意，”一位專注于晚期投資的風(fēng)險投資家說，“該回歸現(xiàn)實了。”
Square、Just Fabulous、Ideeli等少數(shù)幾家熱門互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司都以超高估值籌集了資金，而現(xiàn)在，他們將會成為試金石，檢驗科技行業(yè)最新一輪的繁榮是否會因Facebook的IPO而發(fā)生轉(zhuǎn)變。
以一個關(guān)鍵指標來看，F(xiàn)aceobok IPO取得了巨大成功——幫助公司的早期投資者從公開市場籌集了盡可能多的資金。晚期投資者和打新股的投資者卻損失慘重。該股周四最低觸及26.83美元。
關(guān)注Square
多家高調(diào)的創(chuàng)業(yè)公司有幸在Facebook IPO前完成了融資。社交問答網(wǎng)站Quora最近就以4億美元的估值融資5000萬美元，盡管該股公司尚未獲取任何收入。圖片社交網(wǎng)站Pinterest則以15億美元的估值融資1億美元。
但那些未能趕在Facebook上市前融資的企業(yè)或許會面臨尷尬境地。知情人士透露，工作協(xié)作網(wǎng)絡(luò)Asana一直在與風(fēng)險投資家就新一輪融資展開談判，規(guī)模約為2000萬至300萬美元，對應(yīng)的估值為2.5億美元。還有知情人士表示，在線零售商JustFabulous和Ideeli也都在Facebook上市前展開融資談判，以3億至5億美元的估值融資3000萬至5000萬美元。
不過，其中最引人關(guān)注的還是由Twitter聯(lián)合創(chuàng)始人杰克·多西(Jack Dorsey)創(chuàng)辦的Square。該公司憑借移動設(shè)備、復(fù)雜的軟件和身份識別技術(shù)重塑了支付功能。
Square去年10月宣布以10億美元的估值融資1億美元，由KPCB領(lǐng)投。該公司的其他支持者還包括紅杉資本、老虎環(huán)球管理公司和Visa。風(fēng)險投資家稱，該公司計劃以40億美元的估值展開下一輪融資，但Square發(fā)言人拒絕發(fā)表評論。
通常而言，風(fēng)險投資家之所以決定投資一家公司，是認定其上市或被收購時的估值能夠增長3至5倍。這意味著要支撐40億美元的估值，Square幾年內(nèi)的估值至少要達到120億美元——這種要求非?？量?，畢竟它所處的行業(yè)利潤微薄，而且充斥著資金雄厚的老牌企業(yè)，甚至不乏欺詐。
Square的粉絲則對此予以反駁，他們指出，該公司增長迅猛，而且可以依托社交媒體平臺獲得獨特的機會，而老牌企業(yè)則創(chuàng)新乏力。
其他企業(yè)
Asana或許最有故事可講。該公司由Facebook聯(lián)合創(chuàng)始人達斯汀·莫斯科維茨(Dustin Moskovitz)運營，每月都能從優(yōu)質(zhì)客戶那里獲得穩(wěn)定的收入，因此不僅具備增長潛力，業(yè)務(wù)也非常穩(wěn)健。然而業(yè)內(nèi)人士認為，社交網(wǎng)絡(luò)原本是Asana的一項優(yōu)勢，但現(xiàn)在似乎更像是一個負擔(dān)。
Asana發(fā)言人拒絕對融資問題發(fā)表評論。
一些風(fēng)險投資家認為，JustFAbulous和Ideeli的日子或許更難過。JustFabulous聯(lián)席CEO亞當(dāng)·戈登伯格(Adam Goldenberg)表示，該公司不會對融資問題發(fā)表評論。Ideeli發(fā)言人也拒絕作出回應(yīng)。
風(fēng)險投資家稱，多數(shù)電子商務(wù)公司最終都會以1至1.5倍的市銷率被收購，早期融資時的市銷率可以達到5至10倍。對于風(fēng)險投資家而言，必須推動該公司的收入增長15倍才能實現(xiàn)3倍的投資回報。
高估值還會減少潛在收購方的數(shù)量。按照10位數(shù)的估值計算，蘋果、Facebook、谷歌(微博)或微軟(微博)幾乎是僅有的潛在收購者。更重要的是，整個IPO市場還會進入一段時間的休眠期。
Asana上次融資是在2009年，安德森-霍洛維茨基金(Andreesseen Horowitz)和Benchmark Capital當(dāng)時承諾投資1000萬美元。JustFabulous去年融資3300萬美元，Ideeli共計融資7000萬美元，包括去年獲得的4100萬美元融資。
觀點不一
“我認為私有市場的估值太高。”前明星互聯(lián)網(wǎng)分析師、現(xiàn)KPCB合伙人瑪麗·米克(Mary Meeker)說。她在本周的D10大會上表示：“我們在KPCB運營著一家10億美元的數(shù)字成長基金，但3月季度一分錢都沒投……我們認為估值不合理。”
互聯(lián)網(wǎng)會議Le Web CEO洛伊克·勒梅爾(Loic Le Meur)也表示，最近幾個月的估值“瘋了”。他補充道：“如果估值下降一些，我認為不是壞事。”
但并非所有硅谷人士都認為私有公司的估值將會大幅下滑。Norwest銀行投資者塞吉羅·芒薩福(Sergio Monsalve)說：“一年或兩年后，我不確定你是否還會認為高質(zhì)量的企業(yè)價格應(yīng)該下降。”
對風(fēng)險投資家而言，“增長至關(guān)重要，”風(fēng)險投資公司GGV Capital合伙人格林·所羅門(Gleen Solomon)說，“現(xiàn)在仍有很多增長。”