光伏行業(yè)寒風(fēng)瑟瑟，風(fēng)電行業(yè)遭遇發(fā)展瓶頸，電動汽車叫好不叫座……曾經(jīng)備受資本追捧、制造無數(shù)財富故事的新能源行業(yè)一夜之間墜入低谷。與此同時，昔日資本寵兒TMT行業(yè)亦表現(xiàn)低迷，Facebook在上市次日迅速跌破發(fā)行價，似乎預(yù)示著新一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫漸行漸近。

　　在本次論壇上，各路PE/VC精英的主流觀點是，盡管行業(yè)嚴(yán)冬尚未過去，但新能源與TMT行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域仍然存在投資機會。

　　新能源存局部性投資機會

　　在新能源板塊中，光伏行業(yè)演繹了一波“過山車”行情，曾經(jīng)的財富神話變成冷冰冰的虧損數(shù)字。受歐洲市場需求放緩、光伏產(chǎn)能過剩及美國“雙反”調(diào)查等因素影響，光伏產(chǎn)品及多晶硅價格出現(xiàn)大幅下滑，相關(guān)公司業(yè)績遭受重創(chuàng)，向日葵、東方日升等A股上市光伏企業(yè)2011年度業(yè)績下滑逾八成。在本次論壇上，以光伏為代表的新能源行業(yè)自然成為投資人談?wù)摰臒狳c話題。

　　德同資本創(chuàng)始合伙人邵俊對此頗有感觸。“2005年，我們投了無錫尚德，入股價大概2美元/股，一年之后無錫尚德上市，發(fā)行價15美元，最高漲到過78塊美元，我們退出的平均價格為40美元/股，獲得了20多倍的回報。但是，今天開會之前我看了一下手機，無錫尚德的股票又跌回到2美元左右，一夜回到解放前。”邵俊說，目前，中國所有在美國上市的太陽能企業(yè)有好幾十家，但只有3到4家是在盈虧平衡附近徘徊，其余全部虧損，這就是光伏太陽能的現(xiàn)狀。

　　盡管認(rèn)同這一事實，但其他投資人仍看好新能源的局部性機會。“我們要知道另外一個事實，太陽能產(chǎn)品的產(chǎn)量還是在持續(xù)增長，只是說國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本，或者說技術(shù)已經(jīng)落后了。”松禾資本合伙人劉浩認(rèn)為，隨著技術(shù)的提高、產(chǎn)能和管理水平的提升，太陽能行業(yè)還是有機會的。另一個機會是新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的組件、配件產(chǎn)業(yè)，例如接線盒。但劉浩認(rèn)為，新能源短期內(nèi)最大的投資機會在于動力電池。

　　深創(chuàng)投副總裁鐘廉亦表達了對電動汽車行業(yè)的看好。鐘廉表示，風(fēng)電、太陽能受政策影響非常大，發(fā)展有一定局限性。而電動汽車等新領(lǐng)域因為門檻不太高，政策限制不會太多，具有較好的投資機會。“隨著技術(shù)的不斷發(fā)展，我估計在5、6年時間內(nèi)，電動汽車的成本可以被人們接受。”

　　常春藤資本發(fā)起合伙人夏朝陽認(rèn)為，根據(jù)相關(guān)政策，下一步新能源投資要在分布式發(fā)電系統(tǒng)中，從中尋找很多的技術(shù)產(chǎn)品；另外，光伏建筑一體化也存在較大的投資機會。

　　專注于綠色投資的天增地長投資創(chuàng)始合伙人王恩強說：“太陽能、風(fēng)能目前的困境在中國30年改革開放過程中絕不是第一次發(fā)生。在上世紀(jì)80年代，白色家電、黑色家電也是這么一哄而起，多長時間的好日子呢，差不多3年。3年好日子之后就會消失，哀鴻遍野，然后行業(yè)內(nèi)兼并重組，各種各樣的事情都會發(fā)生。”

　　王恩強認(rèn)為，新能源的替代必然有成本的問題。政府補貼原本是用來撬動需求的，但是當(dāng)需求依靠補貼的時候，如果成本不能夠有效下降，現(xiàn)在太陽能以及風(fēng)能需求下降是必然的，而且還要繼續(xù)下降。“所以在這一點上，未來產(chǎn)業(yè)的機會在什么地方？在成本更低的地方。”他說，“政府補貼應(yīng)該補貼于基礎(chǔ)設(shè)施和研究開發(fā)上，而不是產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品制造上。”

　　王恩強說，新能源產(chǎn)業(yè)鏈還存在很多問題，需要有各種各樣的技術(shù)手段去解決它。能夠使它成本下降，或者提高發(fā)電效率的方式都是投資機會。“當(dāng)新能源充斥著各種各樣概念的時候，希望大家在找機會的時候回到基本面，回到基本面，那些地方就有我們的機會存在。”

　　移動互聯(lián)網(wǎng)機會待挖掘

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍然獲得最多投資，共發(fā)生34起投資案例，獲投總額2.04美元。然而，在中概股遭遇獵殺、VIE模式受重創(chuàng)、電商倒閉裁員潮涌的背景下，互聯(lián)網(wǎng)投資隨之下滑，以網(wǎng)上零售為代表的電子商務(wù)行業(yè)投資逐漸從狂熱轉(zhuǎn)向理性。

　　再將鏡頭切向美國。近期，TMT業(yè)界乃至全球最矚目的資本事件，無疑是Facebook上市。但令人大跌眼鏡的是，F(xiàn)acebook上市第二日即跌破每股38美元的發(fā)行價，套牢無數(shù)投資者。一種擔(dān)憂隨即在業(yè)界彌漫：這是否預(yù)示著新一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫漸行漸近？后Facebook時代，TMT的投資機會又在哪里？

　　德同資本合伙人邵俊說，國內(nèi)TMT行業(yè)前兩年也是風(fēng)起云涌，各種模式的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都可以融到非常多的錢。“但據(jù)我所知，現(xiàn)在大多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在募集資金的時候，新一輪的估值居然比上一輪還要低。當(dāng)當(dāng)與京東商城的口水戰(zhàn)，及凡客境外上市擱淺，都預(yù)示著TMT行業(yè)正處于寒冬。”

　　“從互聯(lián)網(wǎng)到移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展過程，誕生了好多頂尖的公司，包括Facebook；移動互聯(lián)網(wǎng)肯定有機會，但是機會在哪里，大家都還在尋找。” 深創(chuàng)投副總裁鐘廉說，中國人的娛樂活動很多都用手機完成，隨著智能手機價格下降，移動互聯(lián)網(wǎng)提供的內(nèi)容越來越多，其中一定會有新的模式，新的投資機會。

　　松禾資本合伙人劉浩亦認(rèn)同TMT最大的機會在移動互聯(lián)網(wǎng)。但是移動互聯(lián)網(wǎng)不應(yīng)該僅僅是對傳統(tǒng)商業(yè)模式的提升，而是基于它本身的特點延伸出來的創(chuàng)新模式。他認(rèn)為，未來最有機會的是嫁接于娛樂、消費、傳媒、文化這個產(chǎn)業(yè)的某一個垂直的領(lǐng)域。

　　天增地長投資創(chuàng)始合伙人王恩強接過話匣說，從互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展階段看，第一階段可概括為“你點擊我賺錢”，第二個階段是“你搜索我賺錢”，現(xiàn)在的階段是“你交往我賺錢”。“互聯(lián)網(wǎng)的核心是互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的開發(fā)。我認(rèn)為，從大趨勢看，就是要把全世界的人和物全部聯(lián)結(jié)起來，屆時將產(chǎn)生巨大的影響。”他說。