在時(shí)隔7年之后，馬云(微博)重新獲得了理論上對(duì)阿里巴巴集團(tuán)的控制權(quán)，盡管在實(shí)際操作上，馬云一直牢牢的掌控著這個(gè)帝國。

　　5月21日，一直備受矚目的阿里巴巴集團(tuán)回購股權(quán)一事終于塵埃落定，阿里巴巴集團(tuán)與雅虎聯(lián)合宣布，雙方已就股權(quán)回購一事簽署最終協(xié)議。阿里巴巴集團(tuán)將動(dòng)用63億美金現(xiàn)金和不超過8億美元的新增阿里集團(tuán)優(yōu)先股，回購雅虎手中持有阿里集團(tuán)股份的一半，即阿里巴巴集團(tuán)股權(quán)的20%。如果阿里集團(tuán)在2015年12月前進(jìn)行IPO，阿里巴巴集團(tuán)有權(quán)在IPO之際回購雅虎持有的剩余股份中的50%——即10%阿里集團(tuán)股份。在IPO禁售期后，阿里巴巴集團(tuán)在雅虎認(rèn)為適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)協(xié)助其處置所持有的剩余股權(quán)。

　　交易完成后，軟銀和雅虎在阿里巴巴集團(tuán)的投票權(quán)將降至50%以下。同時(shí)，作為交易的一部分，雅虎將放棄委任第二名董事會(huì)成員的權(quán)力，同時(shí)也放棄一系列對(duì)阿里巴巴集團(tuán)戰(zhàn)略和經(jīng)營決策相關(guān)的否決權(quán)。阿里巴巴集團(tuán)公司董事會(huì)將維持2:1:1（阿里巴巴集團(tuán)、雅虎、軟銀）的比例。

　　在雙方的聯(lián)合聲明中，雅虎和阿里巴巴集團(tuán)表示，雙方相信此次交易不但協(xié)調(diào)了雙方利益，為雙方股東創(chuàng)造了最大價(jià)值的最佳途徑。雅虎方面表示，計(jì)劃將出售股權(quán)獲得的幾乎全部稅后收益返還股東。

　　阿里巴巴集團(tuán)副總裁陶然接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，“盡管雙方約定了如果阿里集團(tuán)在2015年12月前進(jìn)行IPO，阿里集團(tuán)有權(quán)在IPO之際回購雅虎持有的剩余股份的50%，但是目前阿里巴巴集團(tuán)沒有上市計(jì)劃，也沒有上市時(shí)間表，因此也談不上在哪里上市的問題。上述協(xié)議的前提僅僅是‘如果’。”

　　雅虎10億美元投資

　　7年升為140億

　　按照此次回購價(jià)格，雅虎20%的股權(quán)價(jià)值71億美元，也就意味著阿里巴巴集團(tuán)的整體估值為350億美元。未來如果阿里巴巴集團(tuán)上市，則剩余的20%股權(quán)的價(jià)值肯定要高于71億美元，換言之，截止目前，雅虎所持有的阿里巴巴集團(tuán)的40%的股權(quán)價(jià)值至少為142億美元。

　　而在7年前，阿里巴巴收購雅虎中國時(shí)，雅虎用10億美金換得了阿里集團(tuán)40%的股權(quán)。以此計(jì)算，7年之后，雅虎當(dāng)年投入的10億美元變?yōu)?41億，升值超過14倍。此外，根據(jù)雙方協(xié)議，2010年10月，雅虎在阿里巴巴集團(tuán)的投票權(quán)上升至39%，馬云等阿里巴巴團(tuán)隊(duì)為37.1%，雅虎成為阿里巴巴集團(tuán)第一大股東。理論上而言，馬云從老板變成了職業(yè)經(jīng)理人。因此，這也導(dǎo)致了馬云加快股票回購的決心和步伐。

　　在被問及此次阿里集團(tuán)的回購價(jià)格是否太高時(shí)，陶然表示：“這是雙方協(xié)商一致的結(jié)果，350億美元的整體估值是與雅虎協(xié)商好的最低價(jià)格。”

　　假設(shè)以350億美元市值計(jì)算，目前騰訊的市值是515億美元，百度的市值是402億美元。阿里巴巴集團(tuán)成為中國第三大互聯(lián)網(wǎng)公司。

　　阿里集團(tuán)

　　將自籌30億美元資金

　　對(duì)于協(xié)議簽訂之后的后續(xù)工作，陶然表示：“后續(xù)工作就是流程問題了，不會(huì)有什么大的‘關(guān)口’。”下面就是融資了。

　　據(jù)悉，阿里集團(tuán)將動(dòng)用部分現(xiàn)金儲(chǔ)備，同時(shí)計(jì)劃通過借貸、股權(quán)和股權(quán)關(guān)聯(lián)融資相結(jié)合的方式籌措回購資金。

　　根據(jù)協(xié)議，阿里集團(tuán)動(dòng)用63億美元現(xiàn)金，和不超過8億美元的新增阿里集團(tuán)優(yōu)先股，回購雅虎持有阿里集團(tuán)股份的一半，不論阿里集團(tuán)是否融資成功，都必須在6個(gè)月內(nèi)完成該交易。那么，阿里集團(tuán)是否有如此多的現(xiàn)金支撐回購？

　　根據(jù)雅虎2012年2月發(fā)布的年報(bào)，截止2011年9月30日，阿里巴巴集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)為34億美元。根據(jù)上述計(jì)算，阿里回購雅虎面臨約30億美元的資金缺口。據(jù)悉，阿里集團(tuán)正與淡馬錫等進(jìn)行談判，為回購雅虎所持股份進(jìn)行融資。

　　如果融資成功，如何償還這筆巨額債務(wù)？

　　根據(jù)此前披露的信息，阿里巴巴集團(tuán)2011年開始盈利，年利潤為23.4億美元，凈利潤2.7億美元，近三年收入復(fù)合增長率為80%左右。由此可見，通過凈利潤所獲償還債務(wù)的可能性不大。盡管阿里巴巴集團(tuán)否認(rèn)存在IPO計(jì)劃，但目前最好也最可行的償債方式就是IPO。

　　此外，因?yàn)榘⒗锇桶驮谏鲜袝r(shí)向雅虎進(jìn)一步回購10%股份的權(quán)利，到2015年12月就會(huì)過期。而且上市之后，阿里巴巴將不再需要向雅虎支付每年至少5000萬美元的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)。